文 / 贝川数据

中国联通（0762.HK）2025年上半年营收首次突破2000亿元，达2002亿元（人民币，下同），同比增长1.5%；税前利润178亿元，同比增长5.1%；归属于母公司股东的净利润144.84亿元，同比增长5.01%。

盈利能力提升的同时，董事会宣布派发中期股息每股0.2841元（含税），同比大幅提升14.5%，股息总额约86.93亿元，股权登记日为9月4日，9月24日以港元发放。这一举措凸显公司现金流充裕（经营活动现金流净额290亿元）及对股东回报的重视。

战略转型成效：新兴产业收入占比86%，算网数智成新引擎

1. 收入结构优化

- 算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占总收入比重提升至26%。其中联通云收入376亿元，数据中心收入144亿元（同比增9.4%），AIDC签约金额同比大增60%。

- 国际业务收入68亿元，同比增长11%，全球化布局加速（新建5个海外智算中心，覆盖东盟、中东等地）。

- 战略性新兴产业收入占比升至86%，覆盖AI、云计算等前沿领域，成为核心增长动能。

2. 用户规模与网络升级

- 联接用户总数突破12亿，移动与宽带用户净增超1100万至4.8亿；物联网连接数达6.9亿（车联网占8600万），巩固行业主导地位。

- 5G-A网络在330个城市规模商用，万兆光网覆盖106个城市，移动网络人口覆盖率超99%。

降本增效显著：资本开支降15%，研发投入增16%

- 成本管控：通过共建共享与极简网络策略，资本开支202亿元，同比下降15%；年化节省运营成本近10亿元，数据中心资源利用率超70%。

- 技术投入：研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%（达4.7万人），聚焦6G、低空智联网、量子科技等前沿领域。

- 资产负债优化：截至6月底，资产负债率降至43.7%，较上年末下降2.1个百分点，财务结构持续稳健。

未来展望：全年固投550亿，深化AI与6G融合

董事长陈忠岳表示，公司将投入约550亿元用于全年固定资产投资，重点投向AI基础设施、6G预研及智慧家庭生态。同时加速推进“三个融合”（算网、数智、数实）与“三个向新”（网络、技术、服务），计划年内打造7500个5G工厂，赋能制造业智能化升级。

贝川数据认为，未来需关注AI与工业互联网融合的商业化进度，以及6G技术预研能否巩固优势。